小泽玛利亚是干什么的 华泰金工 | 聚焦通用航空与低空经济的投资契机
比年来，低空经济被视作新质坐褥力重心教悔，有望开释出较为可不雅的经济价值，潜在商场空间或将达到万亿范围。国证通用航空产业指数是低空经济边界的代表性指数小泽玛利亚是干什么的，指数身分股涵盖低空经济全产业链，前十大权重股多为技能壁垒较高的龙头企业。当作国度策略性新兴行业，低空经济受政策红利和技能疏忽运转，行业成长性具有较强守旧，改日具有广袤发展空间。华宝国证通用航空产业ETF以国证通用航空产业指数为基准，在商场主题性契机出面前，梗概较好地把合手低空经济发展带来的投资机遇。
中枢不雅点 ]article_adlist-->低空经济商场空间广袤，通用航空产业迎来投资机遇
比年来，低空经济被视作新质坐褥力重心教悔，产业发生要津变化。一方面，低空空域放开并完成分散，使得产业发展有法可依；中央经济责任会议和政府责任讲述聚会高规格定调，促进产业发展；另一方面，以eVTOL（电动垂直起降翱游器）为代表的先进翱游器研发与哄骗获取骨子性疏忽，低空经济的运营场景也在约束拓展和完善，落地出路愈发明显，展现出较高的发展后劲。低空产业有望开释出较为可不雅的经济价值，潜在商场空间或将达到万亿范围。当作低空经济的中枢主体，通用航空产业有望迎来前所未有的投资机遇。
通用航空指数：精确掩饰航空产业障碍法子，市值作风偏向中小盘
国证通用航空产业指数发布于2012年12月28日，由深交所编制。该指数是低空经济边界的代表性指数，由50只触及航材及基础设施、翱游器制造、运营做事及场景哄骗等通用航空产业关系边界的证券组成，旨在为投资者提供一个追踪通用航空产业举座发扬的投资用具。通用航空指数身分股的平均解放畅通市值为108.7亿元，解放畅通市值在150亿元以下的身分股权重占比为72%，举座偏向中小盘作风。从上市板块漫衍看，主板股票占比最高，主板身分股的较高占比为指数提供了结识的基础，同期指数也梗概捕捉到中小盘股的高成长后劲。
通用航空指数身分股涵盖低空经济全产业链，行业有高成长性守旧
国证通用航空产业指数的身分股权重漫衍呈现出较为分散的特色，前十大权重股占比悉数34.06%，分散式的权重漫衍有助于裁减单只股票波动对指数的影响，提高指数的举座结识性。通用航空指数身分股在国防军工板块的权重占比进取50%，轮廓掩饰航空装备、军工电子、通讯开辟等边界。指数身分股涵盖低空经济全产业链，前十大权重股多为技能壁垒较高的龙头企业。当作国度策略性新兴行业，低空经济受政策红利和技能疏忽运转，行业成长性具有较强守旧，改日具有广袤发展空间。
华宝国证通用航空产业ETF：聚焦低空经济干线的策略机遇
通用航空指数具有较高的弥远配置价值，从2012年7月于今，通用航空指数年化收益率为7.78%，夏普比率为0.39，在弥远发扬上优于主要宽基指数。和中证军工比较，通用航空指数具有更高的弹性，在商场主题性契机出面前，梗概较好地把合手低空经济发展带来的投资机遇。华宝基金在ETF边界布局世俗，围绕高技术策略新兴产业主义连续插足，现在已形成以科技ETF、金融科技ETF等家具共同构建的“硬科技”ETF家具矩阵。华宝国证通用航空产业ETF以国证通用航空产业指数为基准，详细追踪标的指数，追求追踪偏离度和追踪罪恶最小化。
正 文
01
低空经济商场空间广袤，通用航空产业迎来投资机遇
比年来，低空经济被视作新质坐褥力重心教悔，产业发生多个要津性变化。一方面，低空空域放开并完成分散，使得产业发展有法可依；中央经济责任会议和政府责任讲述聚会高规格定调，促进产业发展；另一方面，以eVTOL（电动垂直起降翱游器）为代表的先进翱游器研发与哄骗获取骨子性疏忽，低空经济的运营场景也在约束拓展和完善，落地出路愈发明显，展现出较高的发展后劲。
当下低空经济当作全球竞逐的新赛谈，商场空间广袤，我国在新能源产业链和通讯基础设施确立方面领有先天上风，为低空经济的发展提供了坚实的资源守旧。低空产业有望开释出较为可不雅的经济价值，潜在商场空间或将达到万亿范围。当作低空经济的中枢主体，通用航空产业有望迎来前所未有的投资机遇。
低空经济：政策换取下的万亿级轮廓经济方法
根据国度测绘局国土司的界定，我国空域从高到低不错分散为深空、中空和低空，低空是3000米以下的区域。低空经济是指以真高1000米以下、根据试验需要延长至不进取3000米以下的空域为主要范围，以民用有东谈主驾驶航空器和无东谈主驾驶航空器的低空翱游行动为牵引，放射带动航空器研发、坐褥、销售以及低空翱游行动关系的基础设施确立运营、翱游保险、繁衍轮廓做事等边界产业会通发展的轮廓经济方法。低空昔时以通航行动为主体，改日将是eVTOL、无东谈主机等种种翱游器的主要行动区域。
产业组成方面，低空经济由低空翱游器制造、低空基础设施、低空翱游保险和低空运营做事等四大主体产业组成，在促进经济发展、加强社会保险、做事国防行状等方面证实着日益障碍的作用。
从哄骗场景来看，低空场景包含文旅、消防、巡检、物流、农业、载东谈主客运等。低空经济使用的航空器不错分为有东谈主驾驶和无东谈主驾驶两大类，有东谈主驾驶航空器按能源类型主要分为直升机、活塞飞机、涡轮飞机、喷气飞机；无东谈主驾驶航空器包括种种无东谈主机等。寰球做事、传统功课、新式破钞是低空经济三大主要哄骗边界。1）坐褥功课类为传统通航的场景延续，包括农林植保等多样功课翱游；2）寰球做事类包含医疗救护、济急调停、短/资料运载、航空物流及警用/海关/政务翱游等；3）航空破钞类包含翱游培训、空中游览、航空领略等。
从商场空间来看，低空产业有望于2026年疏忽万亿范围。受益于民用无东谈主机产业高速发展、低空空域改进试点责任连续深刻等影响，2023年中国低空经济范围达5059.5亿元，同比增长33.8%，赛迪照拂人揣度，到2026年我国低空经济范围有望疏忽万亿元。
2024年，国度为低空经济高规格定调，各地积极抢抓低空经济产业密集创新和高速发展的策略机遇期。2021年2月，低空经济初度写入《国度轮廓立体交通网筹画选录》；2023年6月国务院、中央军委公布执行《无东谈主驾驶航空器翱游解决暂行条例》；2023年12月中央经济责任会议、2024年3月两会政府责任讲述中均提到“打造生物制造、贸易航天、低空经济等几许策略性新兴产业（或新增长引擎）”；2024年3月，工信部四部门发布《通用航空装备创新哄骗执行决议（2024-2030年）》；2024年12月，低空经济司成立。在国度顶层假想的激动下，世界多个省份连续跟进，将“低空经济”写入地点政府责任讲述。
通用航空：低空经济的主体产业
低空经济对通用航空形周密包含关系，通用航空是低空经济的主体产业。具体来说，通用航空是指使用民用航空器（最早是直升机）从事寰球航空运载除外的民用航空行动，主要包括济急调停、航空破钞、通航运载、传统功课四类行动。
通用航空发展的三大致津因素为翱游器及关系配件的制造、空域解决政策法例完善以及通航机场着实立，我国在这三方面齐有了一定的积攒。
翱游器是低空中种种翱游行动的参与方，是低空产业的中枢部分，包括eVTOL、无东谈主机、传统直升飞机等。其中，eVTOL（electric Vertical Take-off and Landing，电动垂直起降器）指以电力当作翱游能源泉源且具备垂直起降功能的翱游器，改日有望成为低空中枢翱游器。我国具备全球最初的新能源汽车/破钞电子产业链，两大产业教悔出的能源、收敛、机电、材料等老成技能可范围化移植到种种低空翱游器产业链中，低空翱游器有望凭借以上产业上风快速起步。
自23年末中央经济责任会议和24年3月两会政府责任讲述将发展低空经济提高到更高线索后，各地低空经济发展筹画加速落地，2024年低空筹画密集出台，通航企业数目和在册通航机场数目稳步增长。2025年配套基础设施假想及确立有望加速落地，中弥远或将为通航基建产业关系公司孝敬新的业务增长点，行业有望迎来紧要投资机遇。
02 通用航空指数：布局低空经济策略机遇的中枢投资用具
指数通过科学的编制功令，精确掩饰通用航空产业障碍法子
国证通用航空产业指数发布于2012年12月28日，由深交所编制，反应沪深北往复所通用航空产业关系上市公司的证券价钱变化情况。该指数是低空经济边界的代表性指数，由50只触及航材及基础设施、翱游器制造、运营做事及场景哄骗等通用航空产业关系边界的证券组成，旨在为投资者提供一个追踪通用航空产业举座发扬的投资用具。
指数的选样空间世俗，涵盖知足特定条款的A股和红筹企业刊行的存托把柄。通过计较入选证券的日均总市值和日均成交金额，剔除成交金额排行后10%的证券，再按日均总市值从高到低排序，登科前50只证券当作样本，确保指数身分股具有细密的流动性和商场代表性。
样本调换功令为每半年调换一次，在权重成就上，为幸免单只个股对指数的过度影响，成就了权重调换因子，章程翱游器整机制造边界的单只样本权重不进取10%，其他边界单只样本权重不进取2%。在分散风险的同期，也保证了指数对通用航空产业的全面掩饰。
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身分股市值作风偏中小盘，梯度漫衍合理
根据最新指数身分和权重数据，国证通用航空产业指数的平均解放畅通市值为108.7亿元，举座偏向中小盘作风。身分股主要靠拢在150亿元以下，在0-50亿元、50-100亿元和100-150亿元区间中，权重漫衍相对平衡，身分股数目分别达到12只、17只与10只，权重分别为13.03%、33.33%和25.40%。通用航空指数兼顾成长性和结识性，既梗概捕捉到中小盘股的高成长后劲，又梗概幸免过度靠拢于小市值股票带来的高波动风险。
从上市板块漫衍来看，主板股票占比最高，权重占比达55.18%，科创板和创业板的权重占比分别为23.86%和20.96%。主板身分股的较高占比为指数提供了结识的基础，而科创板和创业板身分股的加入则注入了创新和成长的能源，使指数在保持一定结识性的同期，具备了较强的障碍性，梗概适合不同商场环境下的投资需求。
指数权重漫衍平衡，龙头企业主导
国证通用航空产业指数的身分股权重漫衍呈现出较为分散的特色，前十大权重股占比悉数34.06%，前二十大权重股占比悉数54.58%。分散式的权重漫衍有助于裁减单只股票波动对指数的影响，提高指数的举座结识性。万丰奥威（维权）（7.13%）、洪齐航空（4.08%）、航天彩虹（3.90%）的权重占比位列前三，均为翱游器制造边界龙头。
行业漫衍特征：军工为基，科技赋能
通用航空指数的身分股主要靠拢在国防军工行业上，一谈50王老五骗子分股中，有26王老五骗子分股属于国防军工板块，权重占比51.22%。权重比例最高的三个行业分别为国防军工、电子和计较机行业，体现了指数对通用航空边界的深度绑定，兼具较强的成长属性。在细分行业上，行业包摄为国防军工板块的身分股主要漫衍在航空军工以偏激他军工Ⅲ，权重占比进取80%，轮廓掩饰航空装备、军工电子、通讯开辟等边界。
低空经济以低空翱游行动为中枢，涵盖基础设施确立、翱游器制造、运营做事等多个边界，其中翱游器制作假为产业链中游法子，是低空经济的要津边界。通用航空指数的身分股涵盖了低空经济全产业链，指数前十大权重股多为技能壁垒较高的大型公司，比如万丰奥威、航天彩虹、中直股份等，均为低空经济主题的龙头企业。
估值水平相对合理，行业高成长性守旧
礼貌2025年4月7日，国证通用航空产业指数的市盈率（PE_TTM）为76.78倍，市净率（PB_LF）为2.75倍。从分位数来看，当前市盈率在昔时一年处于63.45%分位数水平，市净率在昔时一年处于51.41%分位数水平。指数身分股有较强的成长特征，估值接洽现在位于相对合理水平。当作国度策略性新兴行业，低空经济受政策红利和技能疏忽运转，行业成长性具有较强守旧，改日具有广袤发展空间。
高弹性领跑商场，指数具有弥远配置价值
从净值走势来看，国证通用航空指数在多个时代段内均优于宽基指数，在弥远发扬上剖释出较强的投资价值。从2012年7月于今，通用航空指数累计收益率为151.4%，年化收益率为7.78%，同期，沪深300累计收益率为45.8%，年化收益率为3.11%；中证500的累计收益率为52.3%，年化收益率为3.48%。
通用航空指数比年来收益发扬谨慎，最近一至三年收益水平均显耀高于中证军工指数偏激他宽基指数。通用航空指数近一年陈诉率达9.41%，同期沪深300、中证500指数陈诉率为1.50%和1.79%。
主要指数的历史事迹发扬如下表所示。从2012年7月于今，通用航空指数年化收益率为7.78%，夏普比率为0.39，在弥远发扬上优于主要宽基指数。和中证军工比较，通用航空指数具有更高的弹性，在商场主题性契机出面前，梗概较好地把合手低空经济发展带来的投资机遇。
华宝国证通用航空产业ETF：聚焦低空经济干线的策略机遇
华宝国证通用航空产业ETF刊行日历为2025年4月7日，基金的投资主义为详细追踪国证通用航空产业指数，追求追踪偏离度和追踪罪恶最小化。
华宝基金在2003年景立，是由华宝信赖、好意思国华平投资集团和江苏省铁路集团共同刊行确立的轮廓性钞票解决机构。当作中国宝武集团下属子企业，华宝基金依靠产业配景以及国际训戒，形成了“产业+金融+科技”的专有发展上风。华宝基金在ETF边界布局世俗，掩饰宽基、行业主题、策略型及跨境家具等，通过围绕高技术策略新兴产业主义连续插足和悉心布局，现在已形成以科技ETF、金融科技ETF、港股互联网ETF、双创龙头ETF等家具共同构建的“硬科技”ETF家具矩阵，华宝国证通用航空产业ETF的刊行，也当作华宝基金ETF布局中的障碍一环。礼貌2025年一季度，华宝基金旗下股票型ETF钞票净值达1521.63亿元，范围稳居行业前十。
张放先生，曾在海通期货股份有限公司、长江证券股份有限公司从事分析研究责任，2014年9月加入华宝基金解决有限公司，先后担任投资司理、基金司理助理等职务。现在在管家具共计8只，范围悉数9.04亿元。
风险教导：
本讲述不触及证券投资基金评价业务，所触及到的基金家具信息均为公开客不雅信息，投资者应衔尾本人风险承受智商，充分接洽指数编制功令、样本股变化、商场作风变化等因素对基金事迹产生的影响，根据本人情况自主作念出投资决策。
关系研报 ]article_adlist-->研报：《金工：聚焦通用航空与低空经济的投资契机》2025年4月10日分析师：林晓明 S0570516010001｜BPY421
分析师：陈烨 S0570521110001
分析师：韩晳
]article_adlist-->S0570520100006分析师：韩永蔚 S0570524050002
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